Принятие решений по инвестиционным альтернативам

Под инвестиционными альтернативами понимается множество различных инвестиционных предложений (проектов), рассматриваемых инвестором с позиций возможности их инвестирования. В составе инвестиционного портфеля включаются различные проекты, которые с точки зрения принятия решений можно классифицировать на следующие виды:

- независимые, к которым относят проекты, принятие об инвестировании одного из которых не влияет на принятие других проектов из того же набора

- зависимые, к которым относят проекты, принятие решения по одному из которых либо ведет к обязательному принятию связанных с ним проектов (условные предложения), либо к отклонению других проектов (взаимоисключающие предложения).

Экономический анализ инвестиционных предложений представляет собой процедуру, посредством которой устанавливается ранжирование и отбор инвестиционных альтернатив, на основе установленных экономических критериев принятия решений и имеющихся ограничений на возможности инвестирования. Причем, для целей анализа все инвестиционные предложения можно рассматривать как взаимоисключающие, поскольку ранжирование независимых предложений на основе экономических критериев позволит установить степень их предпочтительности и отобрать те из них, которые являются наиболее эффективными в рамках заданных ограничений. Для условных предложений предварительно должны быть установлены экономические взаимозависимости, и в этом случае они могут рассматриваться как единая альтернатива.

При сравнении взаимоисключающих альтернатив, различия между ними определяются на основе установления экономической привлекательности одной альтернативы по отношению к другим.

Таблица .

Различия между взаимоисключающими альтернативами

Денежные потоки (ДП) для альтернатив

Конец года

А1

А2

Разность ДП

(А2 - А1)

0

- 600

- 1 000

- 400

1

100

900

800

2

800

800

0

3

900

800

- 100

Например, при сравнении двух альтернатив (А1 и А2) достаточно изучить их денежные потоки и различия между ними. Для того, чтобы решить, какая из двух альтернатив является экономически более привлекательной, достаточно использовать следующее правило принятия решений:

Ø если «приростный» денежный поток (А2 - А1) является экономически привлекательным, то альтернатива А2 привлекательнее А1;

если «приростный» денежный поток (А2 - А1) является экономически непривлекательным, то альтернатива А1 привлекательнее А2.